企業(yè)重組的動機是什么

企業(yè)重組的直接動因主要有兩個 ：一是現(xiàn)有股東持有股權的市場價值；二是現(xiàn)有管理者的財富。這二者可能是一致的，也可能發(fā)生沖突。無論如何 ，增加企業(yè)價值是實現(xiàn)這兩個目的的根本。

企業(yè)重組的價值來源主要體現(xiàn)在以下幾方面 ：
1 獲取戰(zhàn)略機會。兼并者的動機之一是要購買未來的發(fā)展機會。當一個企業(yè)決定擴大其在某一特定行業(yè)的經營時，一個重要戰(zhàn)略是兼并在那個行業(yè)中的現(xiàn)有企業(yè)，而不是依靠自身內部發(fā)展。原因在于 ：一 ，直接獲得正在經營的發(fā)展研究部門 ；二 ，獲得時間優(yōu)勢，避免了工廠建設延誤的時間 ；三，減少一個競爭者并直接獲得其在行業(yè)中的位置。企業(yè)重組的另一戰(zhàn)略機會是市場力的運用。兩個企業(yè)采用同一價格政策，可使它們得到的收益高于競爭時收益。大量信息資源可能用于披露戰(zhàn)略機會。財會信息可能起到關鍵作用。如會計收益數(shù)據(jù)可被用于評價行業(yè)內各個企業(yè)的盈利能力 ；可被用于評價行業(yè)盈利能力的變化等。這對企業(yè)重組是十分有意義的。

2 發(fā)揮協(xié)同效應。企業(yè)重組的協(xié)同效應是指重組可產生 1 +1 >2或 5-2 >3的效果。產生這種效果的原因主要來自以下幾個領域 ：

（1 ）在生產領域，通過重組 ：一 ，可產生規(guī)模經濟性；二，可接受新的技術 ；三 ，可減少供給短缺的可能性 ；四 ，可充分利用未使用生產能力。

（2 ）在市場及分配領域 ，通過重組 ：一，可產生規(guī)模經濟性 ；二 ，是進入新市場的捷徑 ；三 ，擴展現(xiàn)存分布網 ；四 ，增加產品市場的控制力。

（3）在財務領域 ，通過重組：一 ，充分利用未使用的稅收利益 ；二 ，開發(fā)未使用的債務能力 ；三 ，擴展現(xiàn)存分布網 ；四 ，增加產品市場的控制力。

（4）在人事領域，通過重組 ：一 ，吸收關鍵的管理技能；二 ，使多種研究與開發(fā)部門融合。在各個領域中要通過各種方式實現(xiàn)重組效果 ，都離不開財務分析。例如，當要估計更好地利用生產能力的收益時 ，分析師要檢驗行業(yè)中其他企業(yè)的盈利能力與生產能力利用率之間的關系 ；要估計融合各研究與開發(fā)部門的收益，則應包括對復制這些部門的成本分析。

3 提高管理效率。企業(yè)重組的另一價值來源是增加管理效率。一種情況是 ，現(xiàn)在的管理者以非標準方式經營，因此，當其被更有效率的企業(yè)收購后 ，現(xiàn)在的管理者將被替換 ，從而使管理效率提高。要做到這一點 ，財務分析有著重要作用。分析中要觀察：一，兼并對象的預期會計收益率在行業(yè)分布中所處的位置 ；二 ，分布的發(fā)散程度。企業(yè)在分布中的位置越低，分布越發(fā)散，對新的管理者的收益越大。企業(yè)重組增加管理效率的另一情況是，當管理者的自身利益與現(xiàn)有股東的利益更好地協(xié)調時，則可增加管理效率。如采用杠桿購買后，現(xiàn)有管理者的財富構成取決于企業(yè)的財務成功。這時管理者可能高度集中其注意力于使公司市場價值。

4 發(fā)現(xiàn)資本市場錯誤定價。如果一個個體能發(fā)現(xiàn)資本市場證券的錯誤定價 ，他將可從中獲益。財務出版物經?？且恍﹫蟮?，介紹某單位兼并一個公司，然后出售部分資產就收回其全部購買價格，結果以零成本取得剩余資產。投資銀行家在這個領域活動很活躍。投資銀行家在咨詢管理與依據(jù)管理者的重組決策收取費用之間存在沖突。重要的問題是投資銀行家的咨詢被認為是值得懷疑的。企業(yè)重組影響還涉及許多方面 ，如所有者、債權人、工人和消費者。在所有企業(yè)重組中，各方面的談判能力強弱將影響公司價值增加的分配 ，即使企業(yè)重組不增加價值 ，也會產生價值分配問題。重新分配財富可能是企業(yè)重組的明顯動機。

返回首頁     返回上頁