融資策劃之信貸融資和債券差異

債券融資與股票融資一樣，同屬于直接融資，而信貸融資則屬于間接融資。在直接融資中，需要資金的部門直接到市場上融資，借貸雙方存在直接的對應(yīng)關(guān)系。而在間接融資中，借貸活動須通過銀行等金融中介機構(gòu)進行，由銀行向社會吸收存款，再貸放給需要資金的部門。債券融資和信貸融資不同之處在于：

1、資金的需求者不同
在我國，債券融資中政府債券占有很大的比重，信貸融資中企業(yè)則是主要的需求者。

2、資金的供給者不同
政府和企業(yè)通過發(fā)行債券吸收資金的渠道較多，如個人、企業(yè)與金融機構(gòu)、機關(guān)團體事業(yè)單位等，而信貸融資的提供者，主要是商業(yè)銀行。

3、融資成本不同
在各類債券中。政府債券的資信度通常高，大企業(yè)、大金融機構(gòu)也具有較高的資信度，而中小企業(yè)的資信度一般較差，因而，政府債券的利率在各類債券中往往低，籌資成本小，大企業(yè)和大金融機構(gòu)次之，中小企業(yè)的債券利率高，籌資成本大。

與商業(yè)銀行存款利率相比，債券發(fā)行者為吸引社會閑散資金，其債券利率通常要高于同期的銀行存款利率；與商業(yè)銀行貸款利率相比，資信度較高的政府債券和大企業(yè)、大金融機構(gòu)債券的利率一般要低于同期貸款利率，而資信度較低的中小企業(yè)債券的利率則可能要高于同期貸款利率。

此外.有些企業(yè)還發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，該種債券可根據(jù)一定的條件轉(zhuǎn)換成公司股票，靈活性較大，所以公司能以較低的利率售出，而且，可轉(zhuǎn)換債券一旦轉(zhuǎn)換成股票后，即變成企業(yè)的資本金，企業(yè)無需償還。

4、信貸融資比債券融資更加迅速方便
我國企業(yè)發(fā)行債券通常需要經(jīng)過向有關(guān)管理機構(gòu)申請報批等程序，同時還要作一些印刷、宣傳等準(zhǔn)備工作，而申請信貸可由借貸雙方直接協(xié)商而定，手續(xù)相對簡便得多。通過銀行信貸融資要比通過發(fā)行債券融資所需的時間更短，可以較迅速地獲得所需的資金。

5、在融資的期限結(jié)構(gòu)和融資數(shù)量上有差別
一般來說，銀行不愿意提供巨額的長期貸款，銀行融資以中短期資金為主，而且在國外，當(dāng)企業(yè)財務(wù)狀況不佳、負債比率過高時，貸款利率較高，甚至根本得不到貸款，而債券融資多以中長期資金為主。因此，企業(yè)通過債券融資籌集的資金通常要比通過銀行融資更加穩(wěn)定。

6、對資金使用的限制不同
企業(yè)通過發(fā)行債券籌集的資金，一般可以自由使用，不受債權(quán)人的具體限制，而信貸融資通常有許多限制性條款，如限制資金的使用范圍、限制借入其他債務(wù)、要求保持一定的流動比率和資產(chǎn)負債率等。

7、在抵押擔(dān)保條件上也有一些差別
一般來說，政府債券、金融債券以及信用良好的企業(yè)債券大多沒有擔(dān)保，而信貸融資大都需要財產(chǎn)擔(dān)保，或者由第三方擔(dān)保。

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編輯：劉雨

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