企業(yè)融資之直接融資與間接融資

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現(xiàn)代經(jīng)濟社會中的企業(yè)無法僅僅通過內(nèi)部積累來滿足企業(yè)的全部資金需求。當內(nèi)部資金不能滿足企業(yè)經(jīng)營需要時，企業(yè)就須尋求外部融資。外部融資可以分為直接融資和間接融資。

直接融資是資金使用者與資金提供者直接交易的融資方式。在對資金使用者有一定的了解基礎(chǔ)上，資金提供者轉(zhuǎn)讓資金的使用權(quán)，資金使用者則通過信息披露及公正的會計、審計等中介機構(gòu)監(jiān)督的方式來提高經(jīng)營狀況的透明度。

間接融資是通過金融媒介進行的融資。在融資過程中，金融媒介能夠以較低的成本對資金使用者進行甄選，并對其行為進行監(jiān)督與約束。這種融資方式對資金使用者的信息透明度要求較低。因此間接融資成為中小企業(yè)主要的外部融資選擇。

由于中小企業(yè)與大企業(yè)在經(jīng)營透明度和抵押條件上的差別，同時由于中小企業(yè)量大面廣、單筆融資額度小、業(yè)務成本高等原因，加大了金融媒介對中小企業(yè)的融資成本。這種融資成本收益的不對稱，影響了大型金融機構(gòu)，如國有商業(yè)銀行，對中小企業(yè)融資的積極性，使他們更傾向于為大型企業(yè)提供融資服務。

從世界發(fā)達國家的企業(yè)來看，企業(yè)直接融資比重大還是間接融資大也無定論。90年代以來，英國和美國企業(yè)已開始傾向于從銀行借款，而不是通過股票市場來融資。在股票市場為發(fā)達的美國，股票融資也只占整個資金來源的0.8%，企業(yè)的資金需求主要是以內(nèi)部積累為主，其次是債務融資，最后才是發(fā)行股票。

近幾年來美國新股發(fā)行占GNP的比重呈負增長形勢。我國以前忽視了資本市場的發(fā)展，當前呈現(xiàn)為一種長久壓抑之后的爆發(fā)傾向。企業(yè)在直接融資、間接融資的選擇與把握上，應該保持清醒的認識。

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（編輯：曉悟）

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