酒企復(fù)蘇進程超預(yù)期白酒行業(yè)轉(zhuǎn)機已現(xiàn)

在家過年的你，白酒是否是你酒水飲料中的必選項?而經(jīng)過幾年深度調(diào)整的白酒企業(yè)，酒企復(fù)蘇進程超預(yù)期白酒行業(yè)轉(zhuǎn)機已現(xiàn),今年春節(jié)恢復(fù)了些膽氣。這不僅表現(xiàn)在白酒上市公司2015年業(yè)績預(yù)告的普遍增長，還在于臨近春節(jié)中品牌以控貨、減補貼、提價等各種措施的集體挺價。
      
雙向利好影響，在近期市場巨幅震蕩中，食品飲料板塊持續(xù)跑贏大盤，一月份漲跌幅排行榜第三，相對收益凸顯。其中白酒子板塊一月跌幅(-14.13)，表現(xiàn)突出。
      
截至2月4日，已經(jīng)披露2015年業(yè)績快報、預(yù)報的白酒主業(yè)上市公司有八家，除沱牌舍得快報2015年營業(yè)收入同比減少19.99個點，凈利潤僅673.52萬元，同比下滑49.7個點之外，其余七家公司均為業(yè)績預(yù)增。
      
其中，瀘州老窖預(yù)計2015年凈利增長52個點-70個點，達13.37億元-14.96億元;山西汾酒凈利增長在40個點-60個點，為4.98億元 -5.7億元;今世緣營收和凈利同比均增長0-10個點，凈利預(yù)計為6.46億元-7.1億元;口子窖預(yù)計凈利4.22億元，同比增長40個點。*st酒鬼、*st水井、*st皇臺則集體扭虧，凈利潤分別預(yù)計為8000萬元-9600萬元、9000萬元和650萬元。
      
另有洋河股份在去年三季報中預(yù)測2015年全年凈利增長5個點-15個點，高達47億元-52億元。
      
值得注意的是，申萬宏源證券草根調(diào)研預(yù)測，古井貢酒、貴州茅臺、五糧液2015年凈利增長分別約為11個點、6個點和2個點。
      
從業(yè)績預(yù)增幅度及原因來看，白酒上市公司的銷售已經(jīng)出現(xiàn)不同程度的回升。其中，僅今世緣和*st水井分別強調(diào)業(yè)績增長因財務(wù)費用下降、投資收益增加和資產(chǎn)處 置外，其余公司均表明業(yè)績增長是營業(yè)收入增長所致。而貴州茅臺、五糧液、洋河股份等大公司雖然增幅偏低，但體量較大，增加的仍然超過大部分中小 公司。
      
進入2016年，白酒的回升態(tài)勢得到延續(xù)，并且龍頭白酒企業(yè)以更激進的態(tài)勢維護價格上漲：貴州茅臺人為延后安排二三月份合同計劃，限 制發(fā)貨后，目前茅臺全國普遍缺貨，終端銷售已超去年春節(jié);五糧液在2015年提價的基礎(chǔ)上下調(diào)經(jīng)銷商補貼，加大挺價力度;瀘州老窖則暫停國窖1573、窖 齡和特曲供貨，控量保價;洋河股份直接提高海之藍、 天之藍 產(chǎn)品結(jié)算價和終端零售價。
      
有機構(gòu)通過草根調(diào)研渠道跟蹤白酒產(chǎn)品的動銷、價格情況了解到，白酒行業(yè)整體銷售趨勢強于其他品類產(chǎn)品，而白酒企業(yè)的上述挺價措施效果明顯，一批價穩(wěn)中有升，經(jīng)銷商拿貨意愿旺盛，且近期各地寒天氣對白酒消費也有拉動作用。
      
就現(xiàn)有的情況來看，從投資角度出發(fā)，多家白酒類上市公司利潤預(yù)增已經(jīng)表明2015年白酒行業(yè)業(yè)績已出現(xiàn)轉(zhuǎn)機。2016年大眾消費升級和國企改革紅利，有望成 為白酒行業(yè)經(jīng)營持續(xù)轉(zhuǎn)好、業(yè)績穩(wěn)步回升的主要驅(qū)動力。而春節(jié)消費旺季來臨以及節(jié)后經(jīng)銷商補庫存需求，將成為品牌白酒短期業(yè)績催化劑。當然，受春節(jié)提 前、財富縮水、消費低迷等因素的影響，對白酒類龍頭公司增速不宜預(yù)期過高。
      
站在行業(yè)發(fā)展的角度，白酒企業(yè)經(jīng)歷三年時間調(diào)整，已經(jīng)逐步走出銷 售大幅下降時期，行業(yè)調(diào)整進入二階段：企業(yè)逐漸站穩(wěn)腳跟，時刻等待反守為攻，可以比較從容地重整市場。但從外部需求、人口結(jié)構(gòu)、渠道調(diào)整的角度來看，判斷復(fù)蘇為時尚早。細分到企業(yè)，則仍處于分化復(fù)蘇的通道，由于消費升級、品牌集中、庫存去化等因素，部分名優(yōu)酒企的復(fù)蘇進程可能超出預(yù)期。
      
至于更遠的未來，隨著需求端消費的升級，白酒消費品種逐步向100元-300元價格區(qū)間靠攏，而在城市化速度放慢以及健康消費理念的大背景下，白酒消費增量 有限，行業(yè)整體未來仍是結(jié)構(gòu)調(diào)整。因此，重塑品牌和價格、重整渠道價格亂象可能是酒企今年要考慮的工作之一。

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