項目投資風(fēng)險規(guī)避及價值分析報告?zhèn)€編制

登尼特專業(yè)編制項目項目投資風(fēng)險規(guī)避及價值分析，匯聚行業(yè)專家、專業(yè)策劃團(tuán)隊、甲級三A資質(zhì)，讓投資者項目零風(fēng)險。

作為投資者，面對投資項目第一考慮的是風(fēng)險，在排除風(fēng)險的前提下挑選投資匯報率高，匯報周期短的項目。在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程中，項目的高風(fēng)險和企業(yè)脆弱的風(fēng)險承擔(dān)能力造成該行業(yè)資金需求的特殊性和供給障礙，從而很大程度地制約了高新技術(shù)的發(fā)展。風(fēng)險投資作為一種非傳統(tǒng)融資方式，是解決這一問題的有效手段。但是由于風(fēng)險投資本身的特點以及面臨的技術(shù)，管理，市場，人才等諸多方面的問題，風(fēng)險投資的失敗率相當(dāng)高。從風(fēng)險的來源定義來看，風(fēng)險投資中的風(fēng)險是指由于外界環(huán)境的不確定性、項目本身的難度和復(fù)雜性，以及項目主體自身能力的有限性所導(dǎo)致的風(fēng)險項目中止、撤消、失敗，或達(dá)不到預(yù)期的經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)的可能性。風(fēng)險投資所投資的企業(yè)大多數(shù)是具有較高增長潛力與成長性的高新技術(shù)企業(yè)，從技術(shù)的研究開發(fā)，產(chǎn)品的試制，生產(chǎn)，到產(chǎn)品的銷售要經(jīng)歷許多階段，而投資風(fēng)險則存在于上述的整個過程中。因此，加強(qiáng)風(fēng)險投資的風(fēng)險分析以及風(fēng)險規(guī)避的研究，直接關(guān)系到風(fēng)險投資主體的生存和發(fā)展。

一、風(fēng)險投資的含義和特征
根據(jù)美國全美風(fēng)險投資協(xié)會的定義，風(fēng)險（Venture Capital）主要是指由風(fēng)險投資家出資，協(xié)助具有專門技術(shù)但是無法籌資到資金的企業(yè)家，并承擔(dān)風(fēng)險投資時的高風(fēng)險的一種權(quán)益資本。而根據(jù)“風(fēng)險投資進(jìn)入中國98研討會”上成思危副委員長的定義，風(fēng)險投資是把資金投向蘊(yùn)藏失敗風(fēng)險的高技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領(lǐng)域，旨在促使新技術(shù)成果盡快商品化，以取得高資本收益的一種行為[1]。風(fēng)險投資是一個動態(tài)循環(huán)過程。一輪風(fēng)險資本投資退出后，該資本將投向被選中的另外一個風(fēng)險企業(yè)或風(fēng)險項目，循環(huán)往復(fù)。其投資領(lǐng)域主要是集中于高科技產(chǎn)業(yè)，投資專家通過向高新技術(shù)企業(yè)提供投資，培育企業(yè)快速成長。當(dāng)企業(yè)上市或出售時，收回投資，并取得高額回報。風(fēng)險投資有廣義與狹義兩種含義。風(fēng)險投資具有高風(fēng)險和潛在高收益兩大特征。

二、風(fēng)險產(chǎn)生的原因
風(fēng)險投資項目中的風(fēng)險是指由于投資受不確定因素的影響，其實際投資和預(yù)期結(jié)果或預(yù)期收益發(fā)生偏離而導(dǎo)致?lián)p失的可能性。這種可能性如果控制不好，就會由潛在的風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實的損失。風(fēng)險投資項目產(chǎn)生風(fēng)險的原因分為主觀原因和客觀原因。

三、風(fēng)險投資中的風(fēng)險分類與具體風(fēng)險分析
（一）風(fēng)險的分類
目前，風(fēng)險投資中存在的風(fēng)險可分為以下幾種類型：
從風(fēng)險的來源分，可分為內(nèi)部風(fēng)險和外部風(fēng)險。內(nèi)部風(fēng)險主要有技術(shù)風(fēng)險、生產(chǎn)風(fēng)險、管理風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、人才風(fēng)險；外部風(fēng)險主要有市場風(fēng)險、法律風(fēng)險、政策風(fēng)險、政治風(fēng)險和其他環(huán)境風(fēng)險等。
從風(fēng)險的性質(zhì)劃分可分為自然風(fēng)險、人為風(fēng)險。
從風(fēng)險發(fā)生的頻率分可劃分為系統(tǒng)風(fēng)險和偶然風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險發(fā)生的頻率比較穩(wěn)定，規(guī)律性強(qiáng)，一般可控；偶然風(fēng)險是受內(nèi)外部偶然因素的變化影響而產(chǎn)生的風(fēng)險，一般難于預(yù)測和控制。
從風(fēng)險發(fā)生的損失程度和概率大小分可劃分為主要風(fēng)險和次要風(fēng)險。主要風(fēng)險是指發(fā)生風(fēng)險的損失嚴(yán)重或發(fā)生的概率較高。其中風(fēng)險投資中風(fēng)險發(fā)生的概率較高且損失程度較嚴(yán)重的風(fēng)險為核心風(fēng)險，這類風(fēng)險一旦發(fā)生就難以彌補(bǔ)和控制，應(yīng)考慮。如市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險。其它可稱之為一般風(fēng)險。次要風(fēng)險是指風(fēng)險損失程度較輕且發(fā)生的概率較小，如果發(fā)生，可以采取補(bǔ)救措施或可以預(yù)先防范。如組織風(fēng)險、計劃風(fēng)險等。
從風(fēng)險發(fā)生的結(jié)果分，可劃分為純粹風(fēng)險和投機(jī)風(fēng)險。純粹風(fēng)險是指只產(chǎn)生損失，不會帶來收益的風(fēng)險，即通常我們所指的危險。投機(jī)風(fēng)險是指風(fēng)險發(fā)生時能產(chǎn)生損失，風(fēng)險不發(fā)生時會帶來收益。只不過不同的投機(jī)風(fēng)險發(fā)生概率和損失程度不同而已。
（二）具體風(fēng)險分析
目前了解到的投資的風(fēng)險大約有以下幾種，現(xiàn)做簡要分析。
1．技術(shù)風(fēng)險
由于高新技術(shù)開發(fā)研究的復(fù)雜性，很難預(yù)測研究成果向工業(yè)化生產(chǎn)與新產(chǎn)品轉(zhuǎn)化過程中成功的概率，這是風(fēng)險投資中風(fēng)險來源。技術(shù)風(fēng)險的具體表現(xiàn)為：
（1）技術(shù)上成功的不確定性。新技術(shù)在誕生之初都是不完善的、粗糙的，能否在現(xiàn)有的技術(shù)知識條件：下按預(yù)期的目標(biāo)實現(xiàn)都是不能確定的。
（2）產(chǎn)品的生產(chǎn)和售后服務(wù)的不確定性。產(chǎn)品開發(fā)出來后，如果不能成功地生產(chǎn)出產(chǎn)品或進(jìn)行批量生產(chǎn)，仍不能完成風(fēng)險投資的全過程。
（3）技術(shù)壽命的不確定性。由于現(xiàn)代知識更新的加速和科技發(fā)展的日新月異，致使新技術(shù)的生命周期縮短，一項新的技術(shù)或產(chǎn)品被另一項更新的技術(shù)或產(chǎn)品所替代的時間是難以確定的。當(dāng)更新的技術(shù)比預(yù)計提前出現(xiàn)時，原有技術(shù)將蒙受提前被淘汰的損失。
（4）配套技術(shù)的不確定性。一項新的技術(shù)發(fā)明后，往往需要一些專門的配套技術(shù)的支持才能使該項技術(shù)轉(zhuǎn)化為商業(yè)化生產(chǎn)運(yùn)作，如果所需的配套技術(shù)不成熟，也可能帶來風(fēng)險。如美國的TRITIUM公司在風(fēng)險資本的幫助下于1998年年初開始進(jìn)軍免費網(wǎng)絡(luò)服務(wù)領(lǐng)域，采取類似網(wǎng)絡(luò)零點公司的技術(shù)。但TRITIUM公司一時無法解決在技術(shù)上遇到的難題，即廉價帶寬技術(shù)問題，在掙扎了半年之后，后勁不足，終于支撐不住，只好宣布無限期停業(yè)[6]。
2．管理風(fēng)險
管理風(fēng)險是指風(fēng)險企業(yè)在生產(chǎn)過程中因管理不善而導(dǎo)致投資失敗所帶來的風(fēng)險，主要表現(xiàn)在：
（1）戰(zhàn)略風(fēng)險。戰(zhàn)略方向風(fēng)險是指項目的長期戰(zhàn)略目標(biāo)和內(nèi)外部環(huán)境的適應(yīng)性對今后項目的生存和發(fā)展的影響。項目管理者從持續(xù)發(fā)展的角度來慎重選擇戰(zhàn)略方向，應(yīng)把握好項目推進(jìn)的速度和質(zhì)量，任何激進(jìn)或遲緩都會對項目產(chǎn)生不利的影響。
（2）組織結(jié)構(gòu)風(fēng)險。由于風(fēng)險投資項目屬于知識型項目，因此它的組織結(jié)構(gòu)就應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)知識型的特點，體現(xiàn)知識資源重于資本資源的特點，而不能像傳統(tǒng)企業(yè)那樣設(shè)置組織結(jié)構(gòu)。要給予項目經(jīng)理人員充分的自主決策權(quán)，對經(jīng)理人員的激勵機(jī)制要到位，并盡力突出企業(yè)的核心競爭能力。典型的風(fēng)險投資企業(yè)的組織模型包括，風(fēng)險投資者、戰(zhàn)略投資者和風(fēng)險企業(yè)家被稱為“三駕馬車”，他們相互補(bǔ)充，相互制衡，共擔(dān)風(fēng)險，是目前被廣泛推行的組織模型。如果缺少了其中的一駕馬車，風(fēng)險投資企業(yè)就難以很好地運(yùn)行，組織就會面臨結(jié)構(gòu)缺陷風(fēng)險。
（3）生產(chǎn)風(fēng)險。是指新技術(shù)產(chǎn)品開發(fā)成功之后，這種高新技術(shù)產(chǎn)品能否生產(chǎn)出來所具有的不確定性。產(chǎn)品開發(fā)出來之后，在具體的生產(chǎn)過程中從原料、設(shè)備、人力、經(jīng)費到產(chǎn)品的形成，都可能遇到風(fēng)險，如原材料短缺、設(shè)備不適用、生產(chǎn)人員經(jīng)驗不足、工藝不過關(guān)、外部企業(yè)中斷與本項目的協(xié)作等。

風(fēng)險企業(yè)大多為創(chuàng)新科技企業(yè)，這些公司都有這樣一個特點，即公司的創(chuàng)始人大多是專業(yè)技術(shù)人員，他們在專業(yè)技術(shù)上各有特長，并對技術(shù)研發(fā)情有獨鐘，但他們在管理上卻不是行家理手或?qū)芾淼募?xì)節(jié)不感興趣。在公司的發(fā)展初期，由于公司規(guī)模較小，他們尚能管理好自己的公司，隨著風(fēng)險資本的進(jìn)入，公司進(jìn)入了一個超常發(fā)展階段，這時身為專業(yè)技術(shù)人員的公司創(chuàng)始人的管理能力已不能適應(yīng)公司快速發(fā)展的要求，他們在公司管理上的風(fēng)險日漸突出，可能發(fā)生如上所述的決策風(fēng)險、組織風(fēng)險和生產(chǎn)風(fēng)險等。此時，通常的做法是，風(fēng)險資本家與公司的創(chuàng)始人一道從外面聘請專業(yè)的管理人員或職業(yè)經(jīng)理人對公司進(jìn)行管理[7]。1977年4月，在風(fēng)險資本的幫助下，蘋果公司首次公開推出了新產(chǎn)品——AppleⅡ型機(jī)取得巨大成功。公司的超常規(guī)發(fā)展使公司的組織結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了問題，而公司的創(chuàng)始人喬布斯和沃茲尼克都深感自己不能勝任日常的管理工作，于是他們?nèi)蚊R古拉為執(zhí)行主席，并從國家半導(dǎo)體公司挖來了他們的總經(jīng)理麥克爾•斯格特?fù)?dān)任蘋果公司的總經(jīng)理。這樣，蘋果公司渡過了當(dāng)時的管理危機(jī)，公司一度得到快速發(fā)展。
3．市場風(fēng)險
該風(fēng)險在高科技投資項目中發(fā)生的概率較大，產(chǎn)生的損失較嚴(yán)重，并且往往無法彌補(bǔ)，是高科技投資項目的核心風(fēng)險。這類風(fēng)險的主要特征是：
（1）市場的接受能力難以確定。由于實際的市場需求難以確定，當(dāng)風(fēng)險企業(yè)推出所生產(chǎn)的新產(chǎn)品后，新產(chǎn)品可能由于種種原因而遭市場的拒絕。如銥星的技術(shù)水平比現(xiàn)有的通訊衛(wèi)星的技術(shù)水平高，但是銥星公司卻破產(chǎn)了，為什么?主要原因就是銥星技術(shù)沒有市場需求，技術(shù)沒有市場性。
（2）市場接受的時間難以確定。風(fēng)險企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品是全新的，產(chǎn)品推出后，顧客由于不能及時了解其性能，對新產(chǎn)品持觀望、懷疑態(tài)度，甚至做出錯誤的判斷。因此，從新產(chǎn)品推出到顧客完全接受之間有一個時滯，如果這一時滯過長將導(dǎo)致企業(yè)的開發(fā)資金難以收回。
（3）競爭能力難以確定。風(fēng)險企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品常常面臨著激烈的市場競爭，這種競爭不僅有現(xiàn)有企業(yè)之間的競爭，同時還有潛在進(jìn)入者的威脅。風(fēng)險企業(yè)可能由于生產(chǎn)成本高、缺乏強(qiáng)大的銷售系統(tǒng)或新產(chǎn)品用戶的轉(zhuǎn)換成本過高而常常處于不利地位，嚴(yán)重的還可能危及這些企業(yè)的生存。
仍以蘋果公司為例：在80年代初，IBM根據(jù)市場變化的需求，率先提出走計算機(jī)相互兼容的道路，其他的一些計算機(jī)公司都紛紛響應(yīng)。然而蘋果公司卻沒有注意到市場的需求及競爭形勢發(fā)生了變化，在技術(shù)上目空一切，固執(zhí)己見，拒不走兼容化道路，正因為這一失誤，使蘋果機(jī)與其它品牌PC機(jī)不兼容，市場供應(yīng)的大量軟件無法應(yīng)用，使它難以增加新的客戶，失掉了大部分的市場份額，導(dǎo)致了蘋果公司后來經(jīng)營狀況惡化，幾乎到了破產(chǎn)的地步，至使風(fēng)險投資遭受重大損失。
4．人才風(fēng)險
伴隨著知識經(jīng)濟(jì)時代的到來，人才因素在風(fēng)險企業(yè)的作用變得越來越重要。與傳統(tǒng)技術(shù)企業(yè)相比，風(fēng)險企業(yè)在勞動力需求的數(shù)量和結(jié)構(gòu)上有較大的不同，由于風(fēng)險企業(yè)成長較快，且一般屬于高度知識密集型的企業(yè)，其要求科技人員和勞動力既快速增長又有較高的素質(zhì)，因而形成高科技人才的相對短缺。高素質(zhì)的管理層通常是投資者考慮的因素。如果由于人事制度不合理，管理人才容易流失，就會給企業(yè)帶來致命的危險；同時，公司技術(shù)骨干的流動，也會使整個企業(yè)的技術(shù)開發(fā)受阻，造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失。
硅谷大名鼎鼎的天使投資人麥克琳于1990年聯(lián)合其他的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)向哈斯廷斯創(chuàng)立的純軟件系統(tǒng)公司投資了640萬美元，但是，由于公司主管銷售的副總裁一直沒能打開局面，致使公司業(yè)績停滯不前，先后更換了4名副總裁也沒能奏效。最后，麥克琳親自挑選了一名主管，才使公司的市場業(yè)務(wù)得到進(jìn)展。1995年，純軟件系統(tǒng)公司成功上市，麥克琳大獲全勝。
5．其它風(fēng)險
指在風(fēng)險投資項目中遇到的與企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境相關(guān)的一些風(fēng)險，如知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險、信用風(fēng)險、人事風(fēng)險、道德風(fēng)險、選址風(fēng)險等，這類風(fēng)險發(fā)生的偶然性較強(qiáng)，給企業(yè)帶來的損失一般不會生死悠關(guān)，但也不可調(diào)以輕心，也應(yīng)積極采取防范措施予以清除。

四、風(fēng)險投資中的風(fēng)險規(guī)避
（一）風(fēng)險測定方法科學(xué)化
Z一記分法由Dr. Edward I. Altman于1968年發(fā)表。這一記分法通過統(tǒng)計的手段，將幾個指標(biāo)結(jié)合在一起來判斷企業(yè)的運(yùn)營情況。Z一記分法最初源于對生產(chǎn)性企業(yè)的采樣，但這一算法在預(yù)測非生產(chǎn)型企業(yè)的倒閉時有著非常高的準(zhǔn)確率[8]。

（二）風(fēng)險處理多面化
上述分析了風(fēng)險分析的方法，我們對如何判斷風(fēng)險投資的風(fēng)險程度和大小有了一些定性和定量的分析方法，最后可根據(jù)分析的結(jié)果來決定投資的取舍。但是在日常產(chǎn)業(yè)投資過程中，作為風(fēng)險投資公司還可以利用一些方法去判斷和規(guī)避風(fēng)險：
1．回避風(fēng)險
這對風(fēng)險投資者來說可能是笑話，要回避風(fēng)險就談不上進(jìn)行風(fēng)險投資。當(dāng)事實上，這里指的回避風(fēng)險是在進(jìn)行了風(fēng)險分析以后，放棄那些風(fēng)險太大的投資方案的選擇。當(dāng)然這是對付風(fēng)險方法，例如：員決定對企業(yè)計劃投資開發(fā)一種新的高技術(shù)產(chǎn)品，但在試制階段發(fā)現(xiàn)問題很多，技術(shù)和工藝上尚缺成熟，從而決定放棄此項計劃，以使風(fēng)險降低，以避免更大的損失。
對于投資與產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險投資最常見的回避風(fēng)險的方法發(fā)生在一是改變投資時點。如將投資地點改變，遷移到遠(yuǎn)離污染嚴(yán)重的地點;二是改變投資方向，如放棄經(jīng)中試，生產(chǎn)試驗不成熟，不過關(guān)的產(chǎn)品，改為投資一些技術(shù)性能相對可靠的產(chǎn)品；三是改變原已經(jīng)可行性論證的生產(chǎn)工藝流程和設(shè)備，以使生產(chǎn)產(chǎn)品的成熟度更穩(wěn)定；四是暫時中止和推遲放棄原風(fēng)險投資的方案。
2．風(fēng)險控制
這是指對于不能避免風(fēng)險時，采取措施來控制設(shè)法降低風(fēng)險發(fā)生的概率及減少經(jīng)濟(jì)損失的程度的方法。它是在風(fēng)險投資者在其風(fēng)險分析的基礎(chǔ)上，力圖維持原有的投資決策，采取必要的防范措施，實施風(fēng)險的對抗的積極態(tài)度。通常根據(jù)風(fēng)險控制措施的作用時間，可分為損失預(yù)防和損失減輕。
而損失預(yù)防又分為工程方法和行為管理方法。
損失預(yù)防的工程方法通常可歸納為10種預(yù)防風(fēng)險的方法。
（1）防止危險因素的產(chǎn)生，如消除各種可能成為火源的物質(zhì)；
（2）防止已經(jīng)存在的危險因素，如倉庫重地嚴(yán)禁煙火等；
（3）防止已經(jīng)存在的危險因素的能量釋放，如對建筑物進(jìn)行加固；
（4）減少危險源釋放的速度和限制危險空間；
（5）在時間和空間上將危險和保護(hù)對象進(jìn)行隔離；
（6）借助物質(zhì)障礙將危險和保護(hù)對象進(jìn)行隔離，如利用防水帆布遮擋水泥等建筑材料；
（7）改善危險因素的基本屬性；
（8）加強(qiáng)被保護(hù)對象防護(hù)能力；
（9）救護(hù)被損壞的風(fēng)險單位；
（10）穩(wěn)定、修理、更新遭受損失的物體。
而所謂行為管理法是由海恩里希所創(chuàng)，它強(qiáng)調(diào)的是人們的行為失誤在風(fēng)險損失中的作用。此方法已愈來愈受到人們的重視。尤其在市場經(jīng)濟(jì)中，投資盈利與投資決策者的物質(zhì)利益有著密切的關(guān)系，若有相應(yīng)投資決策行為及實施過程中的約束機(jī)制，更強(qiáng)化了風(fēng)險的行為管理。
例如減少和減輕風(fēng)險損失和程度，可以采取一些有效措施，為了控制因建筑市場材料漲價提高工程成本，可加快工程建設(shè)的速度；為減輕因市場利率上升帶來財務(wù)風(fēng)險，與有關(guān)單位簽約固定利率的貸款合同等等。
采取了一定措施控制風(fēng)險，往往會比原來預(yù)算增加耗費成本。例如，為取得固定利息貸款，而同意支付相對較高的利息。故在決定是否采取控制風(fēng)險方時，也應(yīng)該進(jìn)行成本效益分析，若控制風(fēng)險的成本大于原風(fēng)險損失值，該措施在經(jīng)濟(jì)上屬不可行。
3．風(fēng)險自擔(dān)
當(dāng)某種風(fēng)險投資不能避免或若冒該風(fēng)險可能獲得較大利潤時，也就是風(fēng)險投資者所追求的，就應(yīng)該將這種風(fēng)險自擔(dān)，自己來承擔(dān)風(fēng)險造成的損失。
風(fēng)險自擔(dān)的產(chǎn)生也有兩種情況發(fā)生，一是積極的計劃中的風(fēng)險自擔(dān)，由于明知風(fēng)險，又不可避免，一時又找不到適當(dāng)?shù)奶幚矸椒?，或自己承?dān)風(fēng)險比其他處理方法更經(jīng)濟(jì)，則屬于積極的計劃中的風(fēng)險；二是消極的非計劃中風(fēng)險，由于考慮不周。沒有意識到風(fēng)險的存在，故沒有處理風(fēng)險的準(zhǔn)備，也可能低估了風(fēng)險損失的程度，則風(fēng)險自擔(dān)。
解決這類風(fēng)險自擔(dān)措施的前提，應(yīng)充分考慮到風(fēng)險投資者的實力和其承受能力。該承受能力并不取決于其總資產(chǎn)大小，而是其股權(quán)資金多少。企業(yè)總效益規(guī)模大，股權(quán)資金的比重高，相對承受風(fēng)險的能力也大；反之，承受風(fēng)險的能力就小。
風(fēng)險自擔(dān)的處理方法一般允許將風(fēng)險損失計入成本，也有建立風(fēng)險損失基金和組織經(jīng)營性專業(yè)自保公司等方法來處理風(fēng)險。特別對于有一定規(guī)模的大公司和跨國公司，多數(shù)采用自我保險比向保險公司購買保險單要省錢得多，對小企業(yè)來說則不一。
4．風(fēng)險得分散和結(jié)合
有經(jīng)營經(jīng)驗得風(fēng)險投資者通常采用這種處理方法，即是將所面臨得風(fēng)險分解為空間、產(chǎn)業(yè)和時間，然后進(jìn)行多角化經(jīng)營便是一種風(fēng)險分散的方法。而風(fēng)險結(jié)合則是指增加風(fēng)險單位的數(shù)量來提高預(yù)防未來的風(fēng)險損失能力。對一些大型的投資項目通過組織多個財團(tuán)進(jìn)行共同開發(fā)和投資，或與政府、多家金融機(jī)構(gòu)一起來共同投資以減少各自的損失，但換句話說，也減少了將來收益的分享。

（三）退出機(jī)制完善化
風(fēng)險投資的退出機(jī)制是指風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)在其所投資的風(fēng)險企業(yè)發(fā)展到相對成熟之后，將所投資的風(fēng)險資本由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資本形態(tài)即變現(xiàn)的機(jī)制及其相關(guān)的配套制度安排。風(fēng)險投資退出機(jī)制主要包括四種方式:公開上市、股份回購、企業(yè)購并和清算。風(fēng)險投資的退出機(jī)制是風(fēng)險投資的關(guān)鍵和核心，它既是過去風(fēng)險投資行為的終點，又是新風(fēng)險投資行為的起點，只有完成了有效的退出才能實現(xiàn)風(fēng)險投資的目的。由于金融體系和資本市場發(fā)達(dá)程度的差異，美國和德國在風(fēng)險投資退出方式的選擇上各有所側(cè)重。風(fēng)險投資的主要退出方式包括上市、股權(quán)轉(zhuǎn)讓和清算。

如有進(jìn)一步了解項目投資風(fēng)險規(guī)避及價值分析報告編制。，歡迎致電登尼特集團(tuán)：0755-82148970或13530383358；

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